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这些聪明人从市场上收来大量的抵押债券,然后找到保险公司。

简单点来说就是对赌,赌房价是否会下跌。

如果房价下跌到了某个基点,那么保险公司就需要进行赔付,反之则能收到一笔可观的保费。

除了极少数的人,当时的人们普遍不相信房价会下跌,这就给了空头操作的空间。

也就在此时,苏暖安排季墨开始做空房市。

季墨接到苏暖的提议,提出了疑问。

“苏小姐,次级抵押贷款债券只能买入,无法做空”

“我知道,你找到德意志银行定制信用违约掉期——cds。cds就是房产违约保险。对6支次级抵押贷款债券购买了500亿美元的cds,如果房贷断供房价下跌导致次级抵押贷款债券价值下降,银行将会对我们支付巨额赔偿。如果次级抵押贷款债券没有出问题,我们只需要需要每年缴纳保险费用,而他的保费费率分别是3a级0.2%,a级0.5%,3b级2%。”

“到时候,你会发现cds是一种很好的做空工具。传统的做空需要你买入做空对象,但cds并不需要。如果你买入一只股票做空他但他涨了50%,那你就亏了50%,但cds不会,不管做空对象涨多少,保费不会变化。这个交易对我们来说稳赚不赔”

“可是,苏小姐,德意志银行会傻到与我们签合同吗”

“会的,现在a国房价,虽有下降的趋势,但是不是很大,现在房价还远高于原有市场行情,绝大多数人都不相信房价和次贷会出问题,他们只觉得我们疯了,给他们每年白送一笔保费。之后你只需要找一家又一家银行定制cds就行了”

“好的,苏小姐”

“季墨,前期我们可以这样做cds,但是,这样做空还不完美,因为这种cds不可交易。”

“那我们之后,怎么做”

“开发出了一种可交易的cds,这种cds的价格随着次贷债券的价格变动。如果次级抵押贷款债券的价值上升,这种cds的价值会下降,看好房市的人会把他卖掉,看空房市的人则会购买它。如果房价下跌,次贷违约,那么许多人为了获取巨额的保费会争相购买这种cds,这种cds的价格将会暴涨。”

“苏小姐,这样做的风险太大了”

“别担心,我研究数据,自开放二房政策以来,房屋价值上涨了1-5%的人违约的概率,是房屋价值上涨超过10%的人的4倍。这意味着住房价格甚至不需要下跌,只要不再维持高速的上涨,就会有大批a国人停止还贷。”

“如果将有7380亿美元的气球贷利率从5%上升到10-10.5%。美联储这时候已经开始加息了,这些利率会变得更高。所以,做空房市,这条路是不会错的”

“好的,我知道接下来如何做了”

季墨挂断电话后,就开始安排苏暖交代的事情,出了买各大银行cds,也在着手准备可以交易买卖的cds。

时间一天天过去,次贷市场“晴雨表”——abx指数还保持在100上下。abx指数由各大银行根据过去6个月的市场数据确定出来,可以看做次贷市场的道琼斯指数。尽管房价已经开始下降,违约率开始上升,而苏暖他们却没能赚到一分钱。

季墨开始有些着急,他立即给苏暖打去了电话。

“苏小姐,abx指数还保持在100上下,我们预估是不是出现了问题”

“别着急,我知道是什么原因”

“什么情况”

“一是三大评级机构和华尔街狼狈为奸,给垃圾债券评了3a级,二是cdo的出现。”

“cod”

“没错,在抵押贷款债券销售的过程中,总有一些评级最低的高风险债券无法卖掉,投资银行不想持有这些高风险债券,于是他们将这些高风险债券和一小部分安全债券重新打包,组成了新的投资产品,这就是担保债务凭证——cdo”

“那我们该怎么办”

“静观其变,不过昙花一现而已,大量的b级债券被一次次打包,包装成黄金对外销售,但他们的本质其实是垃圾。大量的b级债券被一次次打包,包装成黄金对外销售,但他们的本质其实是垃圾。”

“次贷债券的狂热由cdo接力,强行支撑起了次贷和金融市场。市场上有1.2万亿美元的次级贷款,在此之上诞生出5万亿美元的cdo。很快,次贷也不够cdo使用了,于是投资银行可能会创造了合成cdo”

“合成cdo”

“评级机构对债券评级作假、研究机构对房地产数据作假、cdo的投资狂热,三者共同掩盖了房地产市场的颓势,让已经上升的违约率没有引起多少注意。到时候这对我们来说是个好消息。市场硬撑出了房地产的余温,让cds都很便宜。”

“到时候,我们该怎么做”

“筹集我们现有的所有资金,对次级抵押贷款债券、abx指数、cdo、合成cdo等所有能做空的金融产品全部买了cds进行做空。”

“只要,美联储承受不住,他们为了应对通胀就会连续17次加息,将利率从1%提高到5.25%,就是直接刺破泡沫的时候了”

季墨按照苏暖的要求,开始静观其变,一段时间后,果然美联储开始加息,与苏暖预估的没错,连续17次加息,让许多背负信贷的消费者苦不堪言。

季墨把这个好消息立即告诉了苏暖。

“苏小姐,一些在前几年办理了气球贷买房的次贷客户,发现自己的房贷利率陡然升高到15%以上,随着加息推进,利率迅速变得更高。通过再融资,低收入甚至无收入的他们本来就是通过再融资的钱来消费和还贷的,再融资的钱迅速耗干后,他们果断停止了还贷。一些客户开始抛售自己的房子来换取现金,a国以来涨了126%的房价就会持续下跌,这第一块多米诺骨牌就这样倒下了”

“只要次级贷款指数abx下跌,就是我们赚钱的时候了,等着看吧”

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